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来源：环球老虎财经app
作者：沈启诚
正值业绩披露窗口期，招商银行突然敲定高层交接，人事更迭时点特殊且略显仓促。“老将”王良曾临危受命稳住经营大局，以稳健风控守住风险底线，却因其保守风格被市场认为是导致招商银行增长乏力的元凶之一。新晋接棒的王小青拥有银行、资管、监管跨界履历，入职招商银行6年以来一路火箭式升迁，但其过往分管业务业绩却争议颇多。如今招商银行正深陷零售疲软、业绩承压的多重困境之下，跨界新帅能否逆势破局，仍有待时间给出答案。4月30日，招商银行突然官宣高层人事更迭，王小青接任银行党委书记，原掌舵人王良到龄正式卸任，待监管批复落定后，王小青将出任招商银行第五任行长。
此番人事交接看似常规，实则时机颇为微妙。距离王良获董事会续聘行长仅过去10个月，原定任期至2028年6月，却偏偏选在业绩发布关键窗口期完成换帅，特殊时点背后耐人寻味。
回溯2022年，招商银行深陷人事风波，王良临危受命。凭借在招商银行二十余年的积淀，他成功稳住了市场情绪与经营基本盘。但其偏保守的管理风格，也让曾经风光无限的“零售之王”增长光环日渐黯淡。
新任掌舵人王晓春拥有横跨银行、基金、证券、监管的多元工作经历。自6年前加入招商银行后，开启了火箭式的升迁，不过其过往分管板块的经营业绩，始终存有不少市场争议。
当下招商银行正经历零售业务疲软、净息差承压、规模与盈利失衡等多重困境，在此背景下换帅，拥有跨界背景的新帅能否能否带领招商银行颇具突围，市场仍抱有诸多观望与疑问。
仓促交棒
4月30日，招商银行突发高层人事变动，王小青出任该行党委书记，原党委书记、行长王良正式到龄退休。按照该行人事惯例，党委书记与行长将由同一人接任，待监管核准后，王小青将履新成为招商银行第五任行长。
此次人事变更虽名义上属于到龄交接，但时间节点尤为特殊。就在10个月前，王良被新一任董事会聘任为行长，法定任期原本从2025年6月延续至2028年6月。恰逢业绩披露关键窗口换帅，时点选择颇为反常，背后深意值得细细解读。
王良的行长履职要追溯到2022年4月，彼时原行长田惠宇被查，招商银行股价当日大跌7.35%，市值蒸发超850亿元，市场投资者信心遭遇重创。彼时已在招行深耕27年的王良临危受命，以常务副行长身份主持工作，并于6月正式接任行长职务。
作为从招商银行内部成长起来的核心老将，王良从基层岗位起步，1995年6月加入招商银行后扎根一线，此后稳步晋升，2001年升任分行行长助理、2003年出任分行副行长，2006年执掌北京分行。凭借其出色的分行经营管理能力，他曾被时任招商银行行长马蔚华誉为“招商系统内的一面旗帜”。
2012年起，王良进入总行管理层，后续又先后兼任董秘与财务负责人等重要职位。在2021年被任命为招商银行常务副行长时，王良先后分管风险与合规条线、金融市场与理财业务、资产负债与财务管理多项核心业务，同时其更是招商银行零售业务护城河的重要搭建者，也是业内公认能够稳住大局的关键人选。
履新之处，王良随即向市场抛出了“三不变”承诺，即董事会领导下的行长负责制不变、市场化激励约束不变、干部人才队伍稳定性不变，并将严控不良贷款、修复市场信心列为首要任务。
任职期间，王良主导推行“价值银行”战略，摒弃规模扩张的思路，以保守稳健的风格严控经营风险。在他的任职期内，全行的不良贷款率始终维持在0.94-0.96的低位，拨备覆盖率维持在390%左右。
但也正是其偏保守的管理风格，让招商银行在此期间业绩表现颇显平庸。数据显示，该行2022年营业收入达3447.83亿元，至2025年已回落至3375.32亿元；平均ROE从15.30%跌至12.02%，下跌幅度已超过中信银行、浦发银行等同业竞争对手。
即便招商银行在2026年一季度实现营收增速3.81%，但是净利润仅1.43%的增长表现难让市场满意。摩根大通表示，招商银行收入虽呈现复苏趋势，但未能带动利润实现有效扩张，同时预警后续该行股价或延续疲软走势。
在2025年中期业绩发布会上，王良曾强调“办银行是马拉松比赛”。但从实际经营情况来看，招商银行在行业长跑中已然显现颓势，并未达到董事会与股东的发展预期。
“火箭升迁”
新上任的王小青与王良相比，更像是一个全才。
在加入招商银行之前，王小青的履历就布局广泛，其先后任职于农行地方支行、海通证券基金管理部、中国证监会、天一证券等机构，横跨银行、基金、监管、证券四大领域，练就了一身跨领域金融视野。2005年起，他加入人保资管，开启了长达15年的资管深耕之路，历任风控、组合管理部负责人、总裁助理、副总裁、党委书记等职务，是业内公认的资管老兵。
2020年，49岁的王小青正式加入招商银行体系，自此开启了业内少见的火箭升迁。六年时间里，他先后出任执掌招商基金、招商信诺人寿，又历任招商银行行长助理、深圳分行行长、总行副行长等岗位，业务版图覆盖公募、寿险、商业银行、金融控股四大板块。
其中，执掌招商基金的五年，是王小青在招商银行体系内最核心的履职经历。任期内，招商基金规模实现从4000亿元一跃突破9000亿元规模，规模扩张成效显著，但光鲜规模的背后，实际经营业绩却陷入了停滞的困境。
2021年，依托资本市场行情回暖，叠加王景、侯昊等基金经理打造的爆款产品，招商基金的主动权益基金业务迅速出圈。Wind数据显示，2020至2021年，公司混合管理基金规模从445.28亿元飙升至1336.58亿元。
规模激增带动公司营收利润大幅走高，2021年招商基金实现营收52.32亿元、净利润16.03亿元，同比分别大增61.72%、77.31%。但这也成为了招商基金的业绩巅峰，此后多年公司经营表现原地踏步。即便2025年迎来了“924”行情的加持，公司营收、净利润规模仅录得54.7亿和14.38亿元，较2021年巅峰期不升反降。
业绩增长陷入停滞，根源在于其任内主动权益投研建设疲软乏力。2021年后，受宏观收紧、赛道风格切换等诸多因素影响，招商基金主动权益产品业绩持续走弱。如今公司的持仓依旧高度集中在贵州茅台、五粮液、泸州老窖等“老登股”上，布局略显固化。Wind数据显示，年内公司的股票基金与混合基金业绩行业排名分别为80名和115名，整体投研实力处于行业中下游水平。
与此同时，王小青执掌的招商信诺人寿，也陷入了增收不增利的困境。2021-2024年间，公司营收从266.35亿元攀升至495.53亿元，净利润却从11.83亿元跌至5.59亿元。过度发行高预定利率产品、高度依赖母公司招商银行的银保渠道等短板，也逐渐暴露在市场视野中。2025年上半年会计准则调整前，招商信诺更是成为十家银行系险企中，唯一保险保费收入负增长的机构。
纵观王小青过往履职经历，其旗下两大核心板块业绩表现均难言亮眼，然而招商银行依旧将其视作破局转型的关键人选，背后考量耐人寻味。
按照招商银行2025年业绩发布会释放的信号，公司未来将推动零售金融、公司金融、投行金融市场、财富资管四大业务均衡协同发展。王小青多年深耕资管赛道、横跨多板块的从业背景，看似契合招行战略转型需求，但结合其过往经营成绩单来看，此番用人布局是否能真正带领招商银行突围，市场依旧存有不小的分歧。
就在今日官宣人事变动之际，招商银行股价盘中一度跌至-1%，最后股价收于38.27元/股，下跌0.6%。
围城与承压
王小青接管的招商银行，早已褪去昔日光环，不再是当年的那个“零售之王”了。
作为招商银行安身立命的核心根基，其零售业务近几年核心指标持续走弱。2025年，招商银行零售金融营业收入同比下滑2.96%，零售贷款增速仅录得2.15%，步入2026年一季度，其零售贷款规模更是出现同比负增长，颓势已然显现。
细分业务来看，曾为招商银行贡献丰厚利润的信用卡业务，如今已然成为了拖累。其2025年信用卡交易额同比下降7.62%，信用卡利息收入同比下降7.3%；2026年一季度，信用卡利息收入持续下降，且新增不良贷款120.42亿元，同比增加20.35亿元，一跃成为零售端不良资产增长的最大来源。与此同时，小微贷款不良率从0.79%飙升至1.22%，多重压力下，招商银行零售不良贷款率首次反超对公贷款。
零售业务陷入困境，本质是传统增长模式的失效。过去招商银行依靠高息信用卡、消费贷以及高净值客户扩张实现高增长，而当下居民消费意愿低迷、风险偏好下降，依赖高息信贷的老路已然难以为继。
不仅如此，招商银行的零售转型还深陷规模陷阱，目前该行手握2.27亿零售客户、17．86万亿AUM的庞大资源底盘，却始终难以将客户规模与资产体量转化为实实在在的利润增量。大量客户资金沉淀在低费率存款及理财端，单位AUM创收能力持续下滑，“增客不增利”成为难以破解的顽疾。
对公业务层面，招商银行同样陷入“以价换量”的窘境，2025年对公贷款增速12.29%，但收益率仅为2.81%，大规模扩张反而稀释整体资产收益，让该行在零售与对公业务之间陷入难以平衡的战略两难。
除主营板块之外，招商银行同样表现乏力。四大核心板块之一的投资业务在2026年一季度遭遇了明显滑坡，当期仅实现收益39.86亿元，远低于历史均值，同比大幅下滑66.08%。
全线业务表现疲软，让招商银行陷入了“规模不经济”的怪圈。2025年，全行总资产突破13万亿元大关，同比增长7.56%，但营收仅增长0.01%。资产扩张几乎无法创造营收增量。
更为严峻的是，银行业低净息差时代已然常态化，而招商银行负债端的活期存款占比已处于行业高位，后续负债成本压降空间已极其有限，整体盈利经营难度大幅攀升。
身处多重困境的招商银行前路难测，而王小青能否带领其突破围城，走出低谷，仍需市场与时间给出最终答案。
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